【出国留学背景提升】面试顶级投行?你会估值建模这项技能吗?

小站整理2020-11-11 16:57:56

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摘要:进投行工作是很多同学颇为向往的一个目标,但想要通过面试进入投行获得专业背景提升,你需要具备许多特殊技能。比如估值建模就是一项必备技能,本文将为大家做详细介绍。

踏足金融圈,进入投行工作,这可能是很多人的梦想。然而投行的面试难度往往非常高,需要的专业技能也很多,比如估值建模,很多人可能就不具备这项技能。下面小编来做具体介绍。

1. 估值建模--投行工作的必备技能

2020年,投行依然是留学生毕业后的最佳行业选择。毕竟入行后所有出差都是头等舱,酒店都是五星级,每天出差补助700HKD,晚上打的可以报销,在公司吃饭也可以报销。动则大几万的工资其实你也没时间消费。好像也挺让人困扰的?

你接触到的同事,都是世界上最好的大学毕业的。结识最优秀的人,交流相处得多,就会无形中会把你拉进这些圈子,产生和他们相似的想法、看事情的角度、处理事情的方法,这些都很重要。

Joe Tsai、王小川,还有中国投资第一人Neil Shen等等,他们都可能是你的客户。

而在投行工作绝大部分的时间需要用Excel为各种公司估值,熟悉金融建模,并了解公司/资产估值的确定方法,是对于新人的基本要求。

Financial Model作为投行或者投资界的财务模型,可以针对各种情况进行财务建模,例如公司估值,资产估值,定价策略,重组情况(并购)等。

各行各业都会需要应用到这项技能,而在金融行业中financial modeling的应用范围主要有以下四个:

偏会计或财务方面:财务三张报表的历史及预测

偏项目投资或项目管理方面:NPV/IRR等模型

偏股权及债券投资方面:市场规模预测、投资价值预测(DCF及Comparable等等)等等、针对各种股权的回报预测

偏交易方面:针对各类金融产品(FX、衍生品等等)的模型估算和执行策略等等

2. 如何做好估值?

可以说面投行和投资相关岗位,跟Financial Model相关的Technical问题几乎必考;PE,特别是偏后期投资、搞LBO以及美元大型PE,会很在乎基层员工的Financial Modeling能力,其中的核心考察手段就是用Excel做估值模型。

在投行面试的过程中,估值建模这项技术可以称之为考察面试者的最重要题目,没有之一。

重点考察的是:Excel的熟练程度、建模的熟练程度、估值的掌握程度等等。

比如:为什么互联网企业不适合相对估值法?滴滴并购Uber的案例,用的估值方法是哪一个?怎么用绝对估值法估算京东的投资价值?

主要考察

→Accounting Questions

三个财务报表及其各自的含义

三个财务报表之间的关系

→Enterprise / Equity Value Questions

主要是几个概念和公式:EV怎么算,Treasury Stock Method和diluted shares的定义等等Valuation Questions

三种估值方法:Comparable Campanies, Precedent Transactions, Discounted Cash Flow

为什要用这三种估值方法以及怎么用

哪一种估值方法会算出最高的expected value

→Discounted Cash Flow Questions

怎么建立DCF

WACC,Cost of Equity定义

怎么计算Terminal Value

→Merger Model Questions

一般的merger model怎么建→LBO Model Questions

LBO模型怎么建?

不同的参数是怎么影响LBO模型的?

purchase multiples和exit multiples

而三小时的时间真的够你准备好全部吗?面试官要求你估值建模,难道真的是为了得到你的答案吗?我们来看第一梯队美元基金的面试官怎么说:

现场搭LBO模型,给某上市公司去年的年报,今年第一季度财报,要求在三个小时之内搭完,然后算回报率做敏感性分析。

其实要求短时间内搭模型的,模型的完整性肯定大于精细程度。

甚至会允许大家学校搭好就行不用现场搭,感觉大家水平差不多,谁搭得快招谁,当然还有直接说不会搭的,觉得麻烦不想抽时间搭的,就直接淘汰了。所以综合下来感觉能搭出来就行了,主要测态度。

你的态度远比你短时间内的估值建模能力重要,但是建立框架的能力还是必备的,如何短期内提升估值建模的框架能力,对相关数据考虑得足够全面,从公司的角度出发学估值,是当下为投行面试准备的最快捷方式。

所以想进投行的你,掌握了估值建模这项关键技能了吗?

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